對于正處于快速發展期和即將進入整合期的行業,企業可以通過IPO、發行債券、發行資產支持證券(ABS)等方式,從股權或債權的角度盡快登陸資本市場以獲取資金、完善公司治理機制、提升知名度和吸引高素質人才。

融資租賃公司資本市場之路

一、資本市場股權融資已成為融資租賃企業對外融資的重要渠道,但A股及港股均對融資租賃行業認可度不高
融資租賃行業的主要特點為高杠桿、重資產,以收取凈息差為主要的盈利來源,不同類型的融資租賃公司將面對不同的內外部融資環境、客戶與市場空間。隨著行業的不斷發展,銀行貸款等間接融資方式已經難以滿足多數融資租賃公司的資金需求,越來越多的融資租賃公司選擇嘗試資本市場,通過IPO、發行債券及發行ABS等產品尋求資本市場的支持,以此來壯大自身資本實力,完善公司治理機制,獲得新的發展動力,保證公司可持續發展及創新。

截至2019年7月,我國共有約12,000家融資租賃公司,已有25家融資租賃公司直接或間接的登陸資本市場,其中2家在A股上市(1家為金租公司),15家在港股上市(2家為金租公司),8家在新三板掛牌(1家為金租公司)。從已上市公司數量來看,目前港股市場較受國內融資租賃企業青睞。除恒嘉融資租賃(00379.HK)為借殼上市外,其余14家均通過IPO的方式掛牌上市,其中主板11家,創業板3家。自2016年5月27日起,全國股轉公司暫停受理融資租賃公司在新三板掛牌的申請,因此本文不再論述新三板的情況。

從市場估值表現來看,近年來港股及A股投資者普遍對融資租賃行業投資熱情不高,相關上市公司估值持續處于下滑狀態,達到歷史低位。目前港股融資租賃行業上市公司的平均PE/PB約為13.9/1.1,而A股的融資租賃上市公司渤海租賃的PE/PB僅為8.36/0.62。

從募資角度來看,通過IPO上市的這12家(剔除金租)融資租賃公司募資能力差距較大。據統計,12家公司共募集資金224.71億港元,其中以遠東宏信、環球醫療、海通恒信及中國船舶租賃為代表的4家行業龍頭公司募資額合計為136.89億元港幣,占比近61%。除此之外,以汽車租賃領先的易鑫集團(02858.HK)IPO共募集資金67.66億港元。剔除上述5家公司后,其余7家公司平均每家募資金額約為2.88億港元,若再剔除飛機租賃為主業的融資租賃公司,則剩余以資金業務為主的融資租賃公司平均募資金額僅為1.53億港元。

綜合來看,A股上市的主要優點是發行估值較高,主要不利因素是所耗費的時間以及最后能否獲得中國證監會的批準是難以確定的。而港股上市的主要優點是

[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7]  下一頁